Value Of Stock Options

Sua situação. Você tem uma carta de oferta de um silício de estilo Valley-startup Bem feito Ele detalha o seu salário, seguro de saúde, adesão de ginásio e barba aparando benefícios Ele também diz que você será concedido 100.000 opções de ações Você não está claro se isso é bom você Você nunca teve realmente 100.000 de qualquer coisa antes de Você também tem uma segunda carta de oferta de outro Silicon Valley-estilo arranque Extremamente bem feito Este detalhe seu salário, assinatura de chá artesanal cortesia, provisões de lavanderia e parceiros sexuais serviços de localização Esta vez o salário é um pouco menor , Mas a carta diz que você será concedido 125.000 opções de ações Você está muito claro se isso é melhor. Este post irá ajudá-lo a entender suas opções de ações e da miríade de maneiras em que eles são provavelmente muito menos valioso do que você poderia esperar Por favor Lembre-se que enquanto eu sou inteligente, legal, atraente, atlético, gentil, humilde e um amante gentil, eu sou mais enfaticamente não um advogado. A mecânica básica de um opt . Muitas dependem se você está sendo concedido opções de ações ou RSU Unidades de Ações Restritas Opções são muito mais comuns em pequenas empresas, mas por várias razões as empresas muitas vezes fazem a mudança para RSUs como eles crescem Neste post, vamos considerar apenas Opções de ações. Opções de ações não são ações Se você foi dado estoque definitivo, você teria que pagar imposto sobre o seu valor imediatamente Isso exigiria que você tenha um grande colchão contendo um monte de dinheiro que você não se importa gastar, arriscando e provavelmente perdendo Em vez disso, as opções de ações representam o direito de comprar ações da empresa a um preço fixo o preço de exercício - veja abaixo, independentemente do seu valor de mercado Se a empresa é vendida por 10 partes, você pode comprar o seu estoque em 1 ação ou qualquer que seja sua greve O preço é, vendê-lo imediatamente e calças a diferença Tudo está bem. Quando você é concedido um pedaço de opções, eles provavelmente virão com um precipício de 1 ano, colete de 4 anos Isso significa que a totalidade da concessão vai coletar ou Tornar-se o seu durante um período de 4 anos, com um quarto vesting após o precipício do primeiro ano, e um adicional de quarenta e oito vesting cada mês depois que Se você sair dentro do primeiro ano, antes de chegar ao penhasco, você perderá o subsídio inteiro Se você deixar Antes de os 4 anos são para cima, você faz isso com uma fração proporcional de suas opções Você deve observar que se você sair antes da empresa é vendida, você provavelmente terá cerca de 3 meses para comprar suas opções antes que eles desaparecem para sempre Isso pode ser proibitivamente caro Mais detalhes abaixo. O TechCrunch Valor de suas opções. A maneira rápida de calcular o valor de suas opções é tomar o valor da empresa como dado pelo anúncio TechCrunch de sua última rodada de financiamento, dividir pelo número de ações em circulação e multiplicar Pelo número de opções que você tem. Você deve apreciar olhar para esse número, porque as coisas vão para baixo a partir daqui. O estoque comum Discount. In um mercado ilíquido e os mercados não vêm muito mais ilíquido tha N aqueles para as ações em uma partida privada, o valor da empresa é um número muito flighty, intangível O número acima mencionado TechCrunch grande é um lugar razoável para começar Mas seria um erro para combinar isso com o valor da empresa Mais precisamente, Ele representa o montante por ação, de qualquer classe de ações foi emitido, que os VCs estavam dispostos a pagar, multiplicado pelo número de ações em circulação de todas as classes de ações. Como um empregado, você possui opções para comprar bom antiquado comum Isso não lhe dá nenhum privilégio qualquer Por outro lado, um VC quase sempre estará comprando alguma forma de ações preferenciais Isso lhes dá vários direitos de voto que eu realmente não entendo ou sei avaliar, mas crucialmente também geralmente vem com alguns Nível de preferência de liquidação Se eles investem 100k em uma preferência de liquidação 2x não é incomum, em uma venda da empresa, eles recebem o dobro de sua volta 100k antes que qualquer outra pessoa recebe qualquer coisa Se não houver nothi Ng à esquerda depois disso, então você será cordialmente convidado a comer merda A avaliação TechCrunch é calculada, assumindo que o seu estoque comum vale tanto como das ações preferenciais de VCs Isso quase nunca é o caso, mas faz para alguns grandes números O preço de exercício é definido por um relatório de avaliação 409a que determina o valor justo de mercado quando as opções são Concedido Suponha que suas opções têm um preço de exercício de 1 ação, ea empresa eventualmente IPOs para 10 partes Seu retorno real por ação é o 10 você vendê-lo para, menos o 1 que você tem que pagar para realmente comprá-lo em primeiro lugar. Isso pode não soar tão ruim, mas suponha que em vez disso a empresa vai a lugar nenhum rapidamente, e é talento adquirido por 1 ação de um ano depois que você se juntar Neste caso, você sair com uma bela 1 - 1 0 partes Isso parece acontecer muito No caso de um squil O preço de exercício pode ser insignificante e as preferências de liquidação podem ser irrelevantes. Mas uma venda menor poderia facilmente enviar você para casa com nada. Uma maneira simples de levar o desconto de preço de exercício em consideração é ajustar sua fórmula para. Techcrunchvaluation numoutstandingshares - strikeprice numoptionsgranted. since este é o montante que você estaria a fazer se você fosse capaz de vender suas ações agora no mercado secundário. O Mobility Discount. When você é pago em dinheiro real pessoa real, que é o fim Da transação Se você decidir sair amanhã, então você pode entregar o seu aviso, deixar algo hediondo na mesa do seu chefe depois de todos ter ido para casa, e nunca pensar nisso novamente No entanto, as opções complicam as coisas Você normalmente terá 3 meses a partir do seu Deixando a data em que para comprar suas opções investidas em seu preço de exercício Se você não comprá-los dentro deste tempo, você os perde Dependendo dos específicos de sua situação, o custo pode funcionar facilmente nas dezenas ou nas centenas de milhares de dólares, não Para mencionar a carga fiscal no final do ano ver abaixo Isso torna muito difícil deixar uma empresa onde você investiu uma quantidade significativa de opções potencialmente valiosas Isso é, obviamente, um nic E problema para ter, mas a perda de flexibilidade é um custo definido, e é outra razão para diminuir a sua avaliação de suas opções. O imposto Discount. In as palavras do Wall Street Journal Spiderman com grande poder vem um monte de impostos Investidor e fundador Por outro lado, quando você exerce suas opções, o spread entre o seu preço de exercício eo valor justo de mercado atual imediatamente aparece como um pedaço enorme de renda ordinária extremamente tributável Se A empresa está sendo vendida, você pode vender instantaneamente suas ações e pagar sua conta de imposto usando uma parcela das receitas No entanto, se você exercer enquanto a empresa ainda é privado, você ainda deve o IRS um monte de dinheiro no final do imposto Year Você pode ter que vir acima com muito dinheiro pronto de em algum lugar, e esta conta de imposto é frequentemente o custo da maioria de exercitar adiantado Isto é acreditado para ser porque assim muitos engenheiros de software se transformam pirates. Of claro, o TechCrunch A avaliação é definida por investidores que pagam uma fração da taxa de imposto que você paga Knock o valor real de suas opções para baixo outro peg ou dois. O risco Discount. Let s dizem que vêm-se com alguma forma completamente correta de contabilidade para os fatores acima , E verifica-se que as opções que você pensou valem 1 cada um são, na verdade, apenas vale 0 80 Estamos longe de terminar devaluando-los Como meu avô sempre costumava dizer, 0 60 por ação na mão é geralmente vale 0 80 por ação No mato, especialmente quando você está sob diversificada e sua exposição é grande em comparação com o seu patrimônio líquido. Quando um VC compra ações em sua empresa, eles também estão comprando ações em dezenas de outras empresas Supondo que eles não são nem idiotas nem terminantemente azarado, Esta diversificação reduz o seu risco relativo Claro que eles também estão investindo dinheiro que doesn t pertencem a eles e recebendo pago mais-carry para que seu risco pessoal já é zero, mas isso é outra história Como um bilhete de loteria totalmente undiversified h Mais velho, você é extremamente vulnerável aos caprichos da variação Se a sua empresa vai busto, em seguida, todo o seu portfólio é aniquilado A menos que você é um junky adrenalina financeira, você muito, muito mais apenas ter algum dinheiro real que definitivamente ainda estará lá amanhã Se Você tem opções com um valor esperado, mas extremamente arriscado de 200.000, mas você realmente vendê-los por 50.000 apenas para obter alguma certeza em sua vida, então eles são apenas vale 50.000 para você e você deve valorizá-los como tal no cálculo de sua compensação total O delta entre estes dois números é o desconto do risco. O disconto da liquidez. Uma conta de dólar dez é extremamente líquida, significando que pode fàcilmente ser trocada por muitas coisas, including mas nao limitado a. Um DVD em segunda mão de Wrestlemania XVII.100 Rolos de papel higiênico perigosamente de baixa qualidade. Muitos tipos diferentes de chapéu de novidade. Por outro lado, as opções de ações em uma empresa privada são extremamente ilíquidos, e pode ser trocado por quase nada nothin Você não pode usá-los para comprar um carro ou para o depósito em uma casa Você não pode usá-los para pagar contas médicas inesperadas e você não pode usá-los para contratar Beyonce para cantar no aniversário de sua avó Totalmente líquido e facilmente negociável As mercadorias valem o seu valor nominal, e no outro extremo do espectro, commodities completamente ilíquidas valem zero, independentemente do seu valor nominal teórico Suas opções estão em algum lugar entre a única coisa que lhes dá qualquer valor é a esperança de que um Dia que eles se tornarão líquidos, através de uma venda privada ou IPO Se o seu valor nominal total é pequena em comparação com o seu patrimônio líquido global, então este não é um grande negócio para você Se não é, então este dinheiro imaginário só se tornou muito mais Imaginar, e você deve tratá-lo como tal. Eu paro apreciação. Perversamente, a coisa que realmente aumenta o valor de suas opções é o fato de que você pode deixar a empresa se ele morre ou parece que está prestes a Vamos dizer que você São concedidos 200k de op Esse valor influencia a probabilidade de que seu aplicativo Snapchat para texugos decolou e a empresa decatuplica em valor. Isso também influencia a probabilidade de um concorrente construir um produto muito melhor do que você, curvas no mercado em fotos efêmeras de texugo , E esmaga a sua empresa para o pó Agora, quando um VC troca seu 200k em frio, duro, o dinheiro de outras pessoas para o estoque em sua empresa, que o dinheiro de outras pessoas se foi Se a empresa tanques depois de um ano, ela não pode decidir Que na verdade ela não queria que as ações de qualquer maneira e pedir um reembolso. No entanto, você pode simplesmente sair Você só pagou a empresa um ano de seu tempo, e estão pacificando para fora sem ter que pagar os outros 3 anos É lamentável que o seu Estoque é agora inútil, mas este risco foi levado em conta para a valorização título e todos os justos no amor e guerra e texugo software Seu lado negativo é atenuado de uma maneira que o VC s não é. Considere um acordo alternativo Você assina um contrato dizendo Que você vai trabalhar por 4 anos em troca de 200k vale de opções, e mesmo se a empresa morre dentro dos primeiros 6 meses você vai continuar a trabalhar em novos projetos, agora essencialmente de graça, até estes 4 anos estão acima Neste caso, Podemos dizer intuitivamente que a concessão de opção tem um valor esperado de exatamente 200k Desde a maneira como suas opções realmente funcionam é claramente muito melhor do que isso, sua concessão de opção deve valer mais. Uma maneira alternativa de pensar sobre isso é que parte do que o seu Concessão realmente oferece-lhe é um trabalho agora onde cada dia você recebe 100 opções que vale a pena dizer 1 cada Mas também oferece-lhe o direito a um emprego em 3 anos, onde cada dia você recebe as mesmas 100 opções como antes que, após O inevitável tenexxing do valor da empresa, agora valem muito mais Esse direito é potencialmente extremamente valioso. Quanto maior a variação de curto prazo de sua empresa, maior a I Quit Appreciation Se você pode ver rapidamente se ele vai ser Enorme Ra flop total, você pode rapidamente decidir se deve mover-se sobre e tentar outra vez em outro lugar, ou permanecer e continuar a vestir suas opções agora muito mais valiosas Inversamente, se você tiver que permanecer por muito tempo antes que o destino provável da companhia se torne aparente , Você corre o risco de ser o orgulhoso proprietário de centenas de milhares de ações em um buraco no chão. O que você deve fazer. Quando você receber sua oferta, você deve certificar-se de que você também compreender. O calendário de aquisição de suas opções . Seu preço de greve provável isso não será definido até o seu primeiro dia de trabalho. O número total de ações em circulação. O valor TechCrunch da empresa em sua rodada mais recente de financiamento. Você pode então trabalhar do valor TechCrunch de suas opções e Considere os 5 descontos e 1 apreciação. A Common Stock Discount. The TechCrunch avaliação assume todas as ações preferenciais, mas você só tem estoque comum. Significante se a empresa tem ou provavelmente vai ter um monte de dinheiro VC, em relação ao seu c Valorização urrent Menos significativo se a empresa é e é provável que permaneçam principalmente bootstrapped. The Strike Price Discount. You tem que realmente comprar suas ações antes de você pode vendê-los. Significante se a empresa é fase relativamente tardia Menos significativo se a empresa é muito jovem. A mobilidade Discount. Laving este trabalho será muito caro se você don t quer perder todas as suas opções. Significante se você don t tem pilhas de dinheiro de reposição que você gostaria de gastar em comprar suas opções anos antes de você pode vendê-los Menos significativo Se você fizer. O imposto Discount. You pagar uma taxa muito mais elevada do imposto do que os investidores do. Significante se os impostos são sempre significativos Menos significativo que você tem o dinheiro, coragem e capacidade de exercer cedo, enquanto o spread entre o preço de greve e FMV é baixa. O desconto de risco. Suas opções podem acabar sendo worth nothing. Significant se você é averso ao risco ou a empresa ainda é muito jovem e incerto Menos significativo se você estiver confortável com muito alto risco, ou o co Mpany é estabelecida ea única questão real é quando e quanto ele vai IPO para. O desconto de liquidez. Você não pode pagar seu aluguel com options. Significant se você idealmente gostaria de gastar o valor teórico de suas opções no futuro imediato Less Significativo se você já tem todo o dinheiro que você poderia imaginar necessidade agora. Eu paro apreciação. Se as coisas vão mal, então você pode apenas leave. Significant se a empresa é susceptível de ir busto ou obter muito mais valioso no futuro próximo Less Significativo se ele vai demorar muitos anos para ver se a empresa vai ter sucesso ou não. Não existe tal coisa como o direito de comprar um almoço grátis a um preço fixo, e eu ouvi pessoas inteligentes sugerem que as pessoas devem valorizar as opções em tão pouco Como 20 de sua avaliação TechCrunch Isso parece um pouco no lado baixo para mim, mas eu não acho que é muito longe As opções são apenas um outro tipo de ativo financeiro, e são grandes ter, enquanto você valorizá-los corretamente No entanto, Empresas são Incentivados para ajudá-lo a descontroladamente sobrevalorizá-los, e por isso você deve pensar muito e antes de aceitar qualquer corte de salário que é justificada por opções. Obrigado a Carrie Bentley para leitura de rascunhos deste. Mais leitura. Opção Opção Valuation. How para encontrar o Valor das opções de ações de seus funcionários. Conhecer o valor de suas opções de ações pode ajudá-lo a avaliar seu pacote de remuneração e tomar decisões sobre como lidar com suas opções de ações. Compreendendo a opção Value. As explicado mais detalhadamente em nosso livro Consider Your Options o valor de um Opção de ações tem dois componentes Uma parte, chamado de valor intrínseco mede o lucro de papel se algum que s construído no momento em que determinamos o valor Por exemplo, se a sua opção lhe dá o direito de comprar ações em 10 por ação eo estoque está negociando Em 12, sua opção tem um valor intrínseco de 2 por ação A opção tem valor adicional com base no potencial de maior lucro se você continuar a manter a opção Esta parte do valor varia dependendo Sobre a quantidade de tempo até que a opção expira entre outros fatores, por isso s chamado o valor de tempo da opção O valor de uma opção de ações é a soma de seu valor intrínseco e seu valor de tempo É importante entender que o valor da opção não é Uma previsão, ou até mesmo uma estimativa do resultado provável de continuar a manter uma opção Sua opção pode ter um valor de 5 por ação, mas acabam produzindo um lucro de 25 por ação ou nenhum lucro em tudo Valor da opção é informação útil, mas Ele não prevê o futuro. Objetivo e Valor Subjetivo. Em teoria, podemos determinar o valor da opção objetivamente usando fórmulas ou procedimentos complicados Na prática, o valor que importa para as pessoas que detêm opções de ações do empregado é o valor subjetivo da opção o valor de A opção para você É por isso que eu recomendo uma abordagem simplificada ao determinar o valor de uma opção de ações do empregado Para uma coisa, se a data de expiração de sua opção é mais de cinco anos de distância, eu iria determinar o valor Como se ele expira em cinco anos As chances são muito boas que você ganhou t obter o benefício total de um longo período de tempo Além disso, eu ignoro qualquer valor agregado produzido por alta volatilidade Que sa maneira de medir o quanto o estoque zigue-se para cima e para baixo Em teoria, maior volatilidade significa maior valor de opção, mas na prática, você expõe a um monte de risco, e isso é um fator negativo que cancela o maior valor, na minha opinião Para fins de planejamento, eu quase sempre determinar o valor do estoque de funcionários Opções como se o estoque tiver uma volatilidade moderada, mesmo se a volatilidade real produz um maior valor teórico. Valuation Shortcuts. These observações sobre o valor subjetivo nos permitem usar alguns atalhos O ​​mais fácil é para novas opções que têm uma vida de cinco ou mais Anos A opção não tem qualquer valor intrínseco ainda, porque o preço de exercício é o mesmo que o valor de mercado do estoque Se ignorarmos tempo adicional além de cinco anos, e também ignorar o valor de alta vola Uma opção recém-emitida geralmente tem um valor próximo a 30 do valor da ação. Exemplo Você recebe uma opção para comprar 800 ações de ações em 25 por ação O valor total das ações é de 20.000, então o valor da opção é em torno de 6.000.Remember, o valor teórico da opção pode ser um pouco maior, mas 6.000 é um valor razoável para o valor da opção para você Se você manteve sua opção por um tempo eo preço das ações subiu, você precisa Um método um pouco mais complicado para determinar o valor da opção s A fórmula oficial é verdadeiramente incompreensível, mas o procedimento a seguir dá-lhe uma estimativa razoável. Subtração do preço de exercício da opção de ações do valor atual do estoque para determinar o valor intrínseco Da opção. Multiplicar o preço de exercício da opção de compra por 25, para obter uma estimativa do valor de tempo de cinco anos Reduzir esse número proporcionalmente se a opção expirará em menos de cinco years. Add o valor intrínseco eo valor de tempo para obter O valor total da opção de ações. Exemplo Sua opção permite que você comprar ações em 10 por ação O estoque está negociando atualmente em 16, ea opção irá expirar em quatro anos. O valor intrínseco é de 6 por ação O valor de tempo de cinco anos seria Ser 2 50 25 do preço de exercício de 10 00, mas reduzimos esse número por um quinto porque a opção expira em quatro anos. Para esta opção, o valor intrínseco é de 6 00 por ação eo valor de tempo é de cerca de 2 00 por ação O valor total da opção neste momento é de cerca de 8 00 por ação. Verifique seu trabalho O valor de tempo de uma opção de ações está sempre entre zero e o preço de exercício da opção Um número fora desse intervalo indica um erro. Provavelmente não será capaz de fazer esse cálculo em sua cabeça, mas é muito fácil com uma calculadora, e isso é mais do que podemos dizer para a fórmula Black-Scholes Tenha em mente que aqui novamente estamos ignorando o valor agregado de alta Volatilidade, de modo que o valor teórico de uma opção de ações pode ser h Igher do que o número calculado usando este procedimento simplificado. Dividendos reduzir o valor das opções de ações, porque os titulares de opções não recebem dividendos até depois do exercício a opção e mantenha as ações Se a sua empresa paga dividendos, faz sentido reduzir os valores calculados por Os métodos de atalho descritos acima. Necessita de uma Calculadora on-line. Há um número de calculadoras de valor de opção de ações na Internet Alguns não são bons em tudo, mas alguns são excelentes e grátis Meu favorito é oferecido por Leia nossa explicação primeiro, então vá para este Página e procure um link para sua Calculadora Básica Comece por inserir o símbolo para estoque de sua empresa na caixa de símbolo Por exemplo, se você trabalha para a Intel, digite INTC Ignorar a caixa de estilo, porque isso não importa para este tipo Da opção A próxima caixa é para o preço, e ele já deve ter um preço recente para estoque da sua empresa Você pode deixá-lo sozinho, ou alterá-lo se você quiser ver o valor da opção quando o preço da ação é Maior ou menor A próxima caixa é para greve, o que significa que o preço de exercício de sua opção de estoque Digite esse número e salte sobre a data de validade, porque você vai entrar o número de dias para expiração em vez Não se preocupe em calcular o número exato de Dias apenas figura os anos ou meses e multiplicar por 365 ou 30 A próxima caixa é para a volatilidade, e se você inseriu um símbolo bom estoque, o número já está lá Como é legal se Se o número é de 30 ou menos, basta aceitá-lo e Mova-se sobre Se for mais altamente do que 30, eu d ser inclinado descontá-lo a 30 na maioria de casos porque suas opções o exporão a muitos do risco Você pode aceitar ou mudar os valores que a calculadora oferece para a taxa de interesse e os dividendos Normalmente não há nenhum Razão para alterar esses itens Pressione calcular e depois de um momento você verá o valor da opção e muitas outras coisas que serão, literalmente, grego para você Note que esta calculadora dá o valor total de sua opção de ações Se sua opção está no dinheiro significar Parte do valor é valor intrínseco e parte é valor de tempo Subtrair o preço de exercício da opção do preço de negociação do estoque para obter o valor intrínseco Então você Pode subtrair o valor intrínseco do valor total para aprender o valor do tempo de sua opção de ações. Opções de Stock Stock Valuation e Pricing Issues. By John Summa CTA, PhD, Fundador e Avaliação de ESOs é um problema complexo, mas pode ser simplificado para práticas Avaliação para que os detentores de ESOs possam fazer escolhas informadas sobre a administração da compensação de capital. Avaliação Qualquer opção terá mais ou menos valor nele, dependendo dos seguintes principais determinantes da volatilidade do valor, tempo restante, taxa de juros livre de risco, preço de exercício e estoque Preço Quando um beneficiário da opção é concedido um ESO dando o direito quando adquirido para comprar 1.000 partes da ação da empresa a um preço de exercício de 50, por exemplo, normalmente o preço da data de concessão Do estoque é o mesmo que o preço de exercício Olhando para a tabela abaixo, temos produzido algumas avaliações com base no bem conhecido e amplamente utilizado Black-Scholes modelo de preços de opções Temos ligado as principais variáveis ​​citadas acima, mantendo algumas outras variáveis Ou seja, mudança de preço, taxas de juros fixadas para isolar o impacto das mudanças no valor do ESO da deterioração do tempo-valor e mudanças na volatilidade alone. First de tudo, quando você recebe uma concessão ESO, como visto na tabela abaixo, mesmo que estas opções são Ainda não no dinheiro, eles não são inúteis Eles têm um valor significativo conhecido como tempo ou valor extrínseco Embora o tempo para as especificações de validade em casos reais podem ser descontados com base em que os funcionários não podem permanecer com a empresa os 10 anos assumidos abaixo é 10 anos para a simplificação, ou porque um concessor pode conduzir um exercício prematuro, algumas suposições do valor justo são apresentadas abaixo usando um modelo de Black-Scholes Para aprender mais, leia o que é Moneyness da opção e H Ow Para evitar o fechamento de opções abaixo Instrinsic Value. Assuming você mantenha o seu ESOs até a expiração, a tabela a seguir fornece uma conta exata de valores para um ESO com um preço de exercício de 50 com 10 anos para expiração e se ao preço do estoque de dinheiro é igual a strike price For Por exemplo, com uma suposta volatilidade de 30 outro pressuposto que é comumente usado, mas que pode understate valor se a volatilidade real ao longo do tempo passa a ser maior, vemos que, após a concessão de opções valem 23.080 23 08 x 1.000 23.080 Como o tempo passa , No entanto, digamos de 10 anos para apenas três anos para a expiração, os ESOs perder valor novamente assumindo preço de estoque permanece o mesmo, caindo de 23.080 para 12.100 Esta é a perda de valor de tempo. O valor teórico de ESO ao longo do tempo - 30 Suposto Volatilidade. Figura 4 Preços de valor justo para um ESO à vista com preço de exercício de 50 sob diferentes suposições sobre tempo restante e volatilidade. A Figura 4 mostra o mesmo cronograma de preços dado o tempo permanecendo G até a expiração, mas aqui adicionamos um maior nível de volatilidade - agora 60, acima de 30 O gráfico amarelo representa a menor volatilidade assumida de 30, que mostra valores justos reduzidos em todos os pontos de tempo O gráfico vermelho, entretanto, mostra valores com Maior volatilidade assumida 60 e tempo diferente restante nos ESOs Claramente, em qualquer nível mais alto de volatilidade, você está mostrando maior valor de ESO Por exemplo, em três anos restantes, em vez de apenas 12.000 como no caso anterior em 30 volatilidade, temos 21.000 Em valor a 60 volatilidade Assim, as premissas de volatilidade podem ter um grande impacto no valor teórico ou justo e devem ser tomadas decisões sobre o gerenciamento de seus ESOs A tabela abaixo mostra os mesmos dados em formato de tabela para os 60 níveis de volatilidade assumidos Saiba mais sobre o cálculo De valores de opções em ESOs Usando o modelo de Black-Scholes. Valor teórico do ESO ao longo do tempo 60 Volatilidade assumida.